北京，中国 -Media OutReach Newswire- 2024年6月26日 -相比前两年受疫情反弹、俄乌冲突和美国银行业危机拖累，2024年开局向好。但是，今年第一季度，美国经济放缓，新兴经济体接过接力棒，成为全球经济增长主力。全球来看，经济、社会和政治风险持续，例如法国解散国民议会，或将成为法国乃至欧洲的转折点。

实际 GDP 增长（年度平均，%）

在此背景下，科法斯调整了5个国家/地区（4个上调，1个下调）和26个行业（20个上调，6个下调）的评级，反映短期之内前景良好。

全球经济迎来转机

我们将 2024 年全球经济增长预期上调至 2.5%，预计 2025 年将稳定在 2.7%。多个新兴经济体加速增长，或将抵消美国和中国的增长乏力。

尽管美国经济放缓，但劳动力市场已恢复至疫情前水平，表明劳动力供需平衡有所改善。

中国经济复苏仍起伏不定。凭借制造业投资，2024 年第一季度 GDP 超出预期，加剧中国产能过剩的担忧。鉴于国内需求低迷，中国生产商将不得不到国外市场寻找出路。持续的通缩压力或将继续抑制企业和家庭收入。

在欧洲，由于服务业回暖，2024 年第一季度 GDP 增长 0.3%，经济活动有所改善，似乎已走出衰退。

遏制通胀举步维艰

美国通胀下降放缓，表明虽仅剩一步之遥，但去通胀之路依然艰辛。原因在于服务和住房价格持续高企。PCE^[1] 通胀率为 2.7%，仍然高于美联储 2% 的目标，充分说明了这一点。

4 月，由于非加工食品和商品价格上涨放缓，欧洲通胀率降至 2.4%，但 5 月重回 2.6%。虽然薪酬增长可能刺激消费，但也将减缓通胀下降步伐。如果通胀率降至 2% 左右，将导致劳动力市场和企业利润率恶化，增加企业破产风险。

新兴经济体蓄势待发，但受到美联储拖累

市场预计仅会有 1 到 2 次降息，反映出美联储的谨慎立场。根据美国货币政策制定者的最新预测，近期降息恐怕无望，或将推迟至夏季结束甚至今年年末。欧洲央行于 6 月初宣布放松货币政策，首轮降息 25 个基点。

随着美联储降息延后，新兴经济体也将被迫减缓或推迟降息，以免进口导致通胀反弹。例如，巴西在 6 次连续降息 50 个基点后，5 月仅降息 25 个基点。此外，美联储推迟降息也将影响非洲和亚洲的货币政策。主要新兴经济体的央行尚未放松货币政策，2024 年和 2025 年的经济复苏或将受此拖累。

尽管降息推迟，很多地区仍然展现良好前景。某些东南亚国家/地区（越南和菲律宾）增长将超过 6%。印度经济增长虽然略有放缓，但后期增长或将达到 6.1%。随着非洲主要经济体（尼日利亚、埃及、阿尔及利亚、埃塞俄比亚、摩洛哥和南非（增速略慢））的加速增长，非洲经济增长也有望提速，超过 4%。

美国关税壁垒：贸易战 2.0？

美国于 5 月 14 日宣布大幅上调中国商品进口关税，表明美国决心在战略行业对抗中国。欧盟也采取类似措施，对中国电动汽车加征高达 38% 的关税。印度和巴西等国也纷纷效仿，加剧全球贸易紧张局势。随着中国商品转运他国，这一市场重组或将使墨西哥和越南成为最大受益者。尽管中美之间的贸易联系似乎有所减弱，但现在断定两国已经脱钩还为时过早。

除了现任政府，特朗普也在竞选中承诺对所有进口商品征收 10% 的关税，加剧了市场对美国贸易政策和全球贸易分裂的担忧。

地缘政治局势日益严峻的背景下，关税壁垒升级将导致企业成本上升，加大未来通胀恶化的风险。

完整报告连结：https://www.coface.com/content/download/57984/file/Barometer%20T2%202024%20-%20turbulence%20ahead%20-%20ENG.pdf

^[1] PCE（个人消费支出）指数为美联储的首选通胀指标，考虑来自企业而非消费者的价格数据。

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